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房地产行业周报:同比环比双涨,美国加息不会改变中国房地产趋势!

发布时间:2016-08-28    研究机构:兴业证券

投资要点

本周新房成交持续维持高位,同比环比均保持增长。我们反复强调银行资产配置将持续大幅度向按揭倾斜,这是利率市场化和金融自由化的必然结果,是银行在资产荒背景下长期不可逆趋势。未来这一趋势必然带来核心一二线城市房地产基本面的长期上行!我们在今年撰写的房地产系列深度报告一、二中系统深入地阐述了银行将持续主动给地产需求端加杠杆的大逻辑。

一二线成交表现亮眼,资产荒必将引爆地产股超级行情。银行主动加杠杆加速房地产行业基本面不断向好,地产板块目前面临严重低估,具有低估值、高分红率并布局一二线的地产公司将成为资金配置的首选标的,市场将重新认识严重低估地产股的价值并重估地产股的价格,使得股价达到均衡水平。本周我们统计的60个重点城市整体成交数据环比变化+1%,同比变化+4%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化+6%/+2%/-3%;一/二/三线城市同比分别变化+9%/+11%/-9%。其中,四个一线城市北、上、广、深环比分别变化-13%/+20%/+5%/-51%,北、上、广、深同比变化-31%/+49%/+26%/-76%。本周的二手房市场中统计的20个城市成交面积环比变化-1%,同比变化+23%。库存方面,本周统计的22城市库存去化周期为6.0个月,环比变化-0.2个月,其中一/二/三线库存分别变化-0.0/-0.3/+0.1个月。

行政政策不改变行业基本面向上趋势,美国加息可能性增加不会改变中国房地产基本面向上趋势。近期市场有关于上海市政府或考虑调整土地和住房政策的传闻,包括收紧银行贷款政策,以控制土地融资、将首套房首付比例从3成提高至5成,以及凡有贷款记录的不管首套还是二套首付均为7成。我们过往的研究表明,货币政策是决定房价的唯一因素,行政手段可能带来短期影响,即使是货币相关的行政政策影响也非长久,银行整体性货币政策不改变,很难改变当前地产基本面向上趋势。另外美国加息可能性增加对于中国这样资本账户封闭的国家影响不大。

投资建议:本周楼市成交数据同比环比均保持复苏,一二线城市表现亮眼,资产荒这一时代大背景必然带来地产股的超级大行情。银行资产荒配置按揭带来核心城市房价上涨;保险有银行背书,配置布局核心城市地产公司;二级市场机构跟随保险增量资金布局优质地产股直至股价达到均衡。持续推荐布局核心城市地产股。主要推荐泰禾集团、保利地产、北京城建、皇庭国际(000056)、光明地产、新城控股、金融街、阳光股份、绵石投资、世联行、荣盛发展、首开股份、华发股份、中洲控股、招商蛇口、华联控股、香江控股、天津松江。

风险提示:销售回升幅度不及预期。

申请时请注明股票名称